金鹰基金：增配价值应对海外不确定性中期维持科技+周期制造均衡配置

上周A股缩量调整，市场情绪谨慎偏空。周初市场对中东扰动一度出现利空钝化，冲突受益方向内部明显分化，资源周期回落，农业、航运及部分内需方向相对活跃。周中，地缘主线快速回归，CPO与算力链在周二被GTC大会“利好出尽”错杀后，受益于OFC大会、算力涨价潮等利好，走出独立修复行情，推动通信板块成为上周唯一持续强势方向。周内A股交投活跃度有所下降，日均成交额降至2.21万亿元。市场风格来看，各行业普遍下跌，资源品领跌，通信、银行逆势收涨，整体表现为:金融>消费>成长>周期。

外部风险集中扰动，降低风偏关注局势走向。金鹰基金表示，国内方面，上周公布的1-2月经济数据超预期，叠加“算电协同”政策落地，强化了通信、算力及电力基础设施等方向的中期逻辑，但在地缘冲突与外部流动性扰动压制下，对全市场的支撑力度相对有限。海外方面，中东局势外部风险扰动仍是压制风偏的核心因素。上周美以伊冲突外溢至对能源基础设施的打击，布伦特原油突破100美元关口，进一步推升全球通胀预期。同时，美联储3月会议维持利率不变，鹰派定调与超预期PPI数据冲击下，全球流动性宽松预期再度后置，压制权益资产风偏。

往后看，进入业绩和政策真空期内，叠加海外扰动的大背景下，市场观望情绪相对浓厚，指数或大概率维持震荡分化格局，需关注地缘冲突的进一步演进与两会后政策具体落地情况。此外，3月下旬起进入财报密集发布期，届时业绩超预期标的或更受资金青睐。

关注行业方面，建议降低风偏，增配价值应对海外不确定性，中期仍维持科技+周期制造均衡配置。价值方向，地缘冲突背景下能源供给扰动仍是重要定价变量。油价中枢抬升背景下，油气开发、煤炭、农化化肥、养殖受益滞胀的涨价链条或仍具备阶段性配置价值。此外，在地缘不确定性仍存的环境下，贵金属及部分有色金属或仍具备一定配置价值，作为组合中的风险对冲资产，后续回调后或仍可布局。科技方向，短期或延续分化，但产业逻辑仍在强化。海外电网扩容与算力基础设施建设推动“缺电”逻辑持续发酵，电网设备等环节景气度或有望提升；同时AI算力需求扩张叠加存储持续涨价，光链接、存储产业链或仍具备景气支撑。此外，在国际局势动荡、中期能源安全趋势下，储能、动力电池、算电协同、绿电等相关产业链也值得关注。

风险提示:

本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。过去持仓不代表现在持仓，也不代表未来持仓预测，不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。