A股“磨底”价值成长有望共振上行

日前，A股市场三大指数全线下跌，上证指数，深证成指，创业板指分别下跌2.61%，3.06%，3.56%A股下跌股票超过4300只，51只股票逆市涨停北向资金继续净流出，14日净流出144.08亿元

分析人士表示，近期市场加速下跌基本消化了投资者对不确定因素的担忧，A股最坏的时期或已结束长期来看，当前处于非常好的布局时点

市场底渐行渐近

近期，A股市场持续调整截至3月14日收盘，上证指数，深证成指，创业板指3月以来分别累计下跌6.90%，10.35%，10.79%北向资金3月以来累计净流出金额达485.01亿元，上周北向资金净流出363.20亿元，为单周净流出金额历史第三高此前，北向资金分别在2020年3月9日—3月13日净流出417.95亿元，以及在2015年7月6日—7月10日净流出371.15亿元

回顾前两次，在北向资金出现大幅净流出后，市场均快速见底在北向资金2020年3月9日—3月13日大幅净流出后，上证指数在2020年3月19日创下2020年全年最低点——2646.80点，之后一路震荡上涨，并在2020年12月31日最高触及3474.92点在北向资金2015年7月6日—7月10日大幅净流出期间，上证指数在2015年7月9日创下阶段性低点3373.50点，并在2015年8月26日创下2015年全年低点2850.71点后一路上涨，并在2015年12月23日创下2015年下半年最高点3684.5点

海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根表示，对比历史数据，沪深300指数本轮调整的时间和空间已经比较明显当前，A股估值处于历史中等偏低水平，市场估值处于2013年以来的中低位从盈利增长角度看，沪深300指数当前点位类似2019年年初的2935点

A股近期因不确定因素叠加产生了严重的情绪化宣泄一方面，近期A股超调与国内政策宽松以及稳增长的基调严重背离，投资者情绪与国内稳健的经济基本面严重背离，A股当前估值水平与历史及全球可比估值水平严重背离另一方面，对俄乌冲突的预期渐近转变的临界点，投资者情绪化宣泄以及调减仓行为也渐近临界点，A股‘市场底’已二次确认中信证券首席策略分析师秦培景认为

北向资金连日减仓

Choice数据显示，截至3月11日，北向资金持仓市值为2.35万亿元，上周北向资金持仓市值减少1415亿元上周北向资金对655只股票的持股数增加，对其中36只股票的持股增加数超过1000万股，对京东方A，紫金矿业，邮储银行持股增加数居前，分别增加1.10亿股，1.03亿股，6549.68万股

上周北向资金对7只股票的持仓市值增长超过5亿元，对国电南瑞，隆基股份，阳光电源持仓市值增加金额居前，持仓市值分别增长25.77亿元，25.32亿元，24.51亿元不过，上周北向资金共计减仓965只股票，对其中95只股票的减仓数额超过1000万股农业银行，包钢股份，工商银行遭减仓股数居前，分别被减仓1.31亿股，1.18亿股，9045.97万股

上周北向资金对68只股票的持仓市值减少超过5亿元，对招商银行，美的集团，宁德时代持仓市值减少金额居前，持仓市值分别减少857.89亿元，87.41亿元，49.74亿元。

日前，北向资金减仓144.08亿元，对贵州茅台，中国中免，东方财富净卖出金额居前，分别净卖出15.56亿元，8.01亿元，6.67亿元。

均衡配置风格和行业

荀玉根表示，从2014年沪港通开通至2021年，北向资金每年都是净流入A股外资流入A股是确定性较大的长期趋势

兴业证券首席策略分析师张启尧认为，鉴于俄乌冲突结局尚不明朗，滞胀风险加大，全球流动性或持续收紧等，外资短期仍面临波动中长期来看，在较高的中美实际利差，具有韧性的人民币汇率，国内持续稳健的基本面和投资环境的背景下，外资流入A股仍是长期趋势

秦培景表示，A股市场底已二次确认，并将伴随着三大背离的修复迎来价值股和成长股的共振上行建议坚持风格和行业均衡配置，坚守稳增长主线，围绕两个低位布局近期重点关注锂电，光伏，半导体，白酒，医药，建筑等一季报有望超预期的品种

招商证券首席策略分析师张夏认为，当前市场出现了一些积极信号，A股可能已经进入寻底，筑底的过程，待到4月中旬至5月中旬诸多不确定因素落地，A股有望重回上行周期。

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