1月份PPI同比下行幅度超预期同比涨幅有所回落

日前，国家统计局发布的数据显示，2022年1月份全国CPI环比由降转涨，同比涨幅回落，PPI环比实现连降，同比涨幅也有所回落接受《证券日报》记者采访的市场人士表示，各地区，各部门持续做好春节前重要民生商品市场供应，居民消费价格总体平稳，煤炭，钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落，预计国内通胀整体温和可控

CPI方面，从环比看，CPI由上月下降0.3%转为上涨0.4%，从同比看，CPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，1月份CPI同比回落，主要受猪肉，鲜菜价格下降与去年基数抬升共同影响

PPI方面，从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1个百分点，从同比看，PPI上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

英大证券研究所所长郑后成对《证券日报》记者表示，CPI和PPI整体回落幅度均略大于预期，猪油共振是主因1月份，CPI同比较前值下行主要受两方面因素影响:一是1月份猪肉平均批发价较前值下行，二是虽然国际油价在1月份持续上行，但1月份交通工具用燃料CPI当月同比依旧较前值下行2.30个百分点

1月份PPI同比下行主要受两方面因素影响:一是采掘工业PPI同比大幅下行，二是猪肉平均批发价格承压，食品PPI同比较前值下行，使得1月份生活资料PPI同比较前值下行0.2个百分点在生产资料PPI同比与生活资料PPI同比共振下行背景下，1月份PPI同比下行幅度超预期郑后成认为

值得关注的是，1月份，CPI和PPI同比涨幅回落趋势略快于预期，二者之间剪刀差进一步收窄0.6个百分点，降至8.2%。非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.2%，影响CPI涨幅约0.16个百分点。非食品中，工业消费品价格由上月下降0.2%转为上涨0.3%。其中，部分学校新学期开学收费上调，教育服务价格上涨7%；暑假后，分散疫情影响结束，机票，旅行社收费，酒店住宿价格分别下降9.9%，3%，2%。。

周茂华表示，PPI同比增速放缓，尽管对工业企业整体盈利表现有所影响，但有助于推动CPI，PPI剪刀差缩窄，从而有助于上中下游企业利润分配趋于均衡，生产成本压力舒缓，经营改善，信心增强，更有利于就业岗位创造与内需恢复。

另外，物价温和，PPI同比回落，为促内需政策营造良好环境，经济复苏前景偏向乐观周茂华称

谈及CPI，PPI未来发展趋势，中国民生银行首席研究员温彬表示，下一阶段，受高基数影响，PPI涨幅预计将进一步回落，食品价格仍然是影响CPI走势的主要因素，粮食连年丰收，猪肉价格短期不易回升，预计国内通胀水平整体可控。按月计算，消费物价指数由上月的0.1%转为持平。其中，食品价格由上月上涨0.8%转为下降0.7%，影响CPI下降约0.12个百分点。食品方面，猪肉和水产品供应充足，价格分别下降1%和5%，降幅大于上月。其中，受原材料价格上涨等因素影响，水泥，液化石油气，汽车价格均上涨0.6%-6%。新冬装上市，衣服价格上涨0.8%。服务价格由上月持平转为上涨0.1%。

周茂华预计，CPI同比中枢逐步抬升，但动能温和伴随着全球疫情影响舒缓，国内实施跨周期政策效果逐步显现，带动国内需求稳步回暖

预计PPI同比将延续回落态势周茂华认为，一方面，大宗商品价格短期波动不改高位趋势回落态势主要由于伴随着全球疫情影响趋缓，商品供给与航运物流将逐步改善同时，发达经济体空前规模刺激政策逐步退出，削弱商品价格进一步大幅上涨另一方面，去年高基数效应持续显现

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